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    劉珈吟:港股是價值洼地,2022年長期價值將得到激發

    2022-02-07 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    2022年,讓我們一起期待”寒辭去冬雪,暖帶入春風”

    2021年的港股市場,確實出乎大家的意料,可能沒有人想到它會成為全球表現最差的股票市場之一,尤其是受監管影響最大的互聯網教育等板塊,可謂是史詩級別的“速降”。所有投資者一提到港股,都是非?!靶市氏嘞А?,覺得被市場收了很多的學費;他們可能都是一路抄底,但是卻發現還有更低的風景。甚至是進入2022年的開年,去年表現較好的一些生物醫藥、新能源系的版塊也在全球風險資金偏好轉移的過程中接連下挫。

    但是,往往“?!敝幸苍杏皺C”,我們著實也看到了一些積極的市場信號想跟各位投資者分享。首先,香港作為一個從地理位置到金融地位都不可替代的市場,正在持續不斷地發揮其重要作用。港交所前總裁李小加曾對港交所做出了一個非常形象的總結,股票、債券等資產是“貨”,交易所是“場”,港交所的目標是成為一個讓中國錢買上世界貨,讓世界錢買上中國貨的地方。雖然讓中國錢買上世界貨這個目標有點兒困難,但是在中國資本的外匯管制全面放開之前,越來越多的優質中國企業,尤其是新經濟類的企業將港股作為融資和上市交易的市場這一行動是肉眼可見的,所以讓世界錢買上中國貨這句話已經是正在進行式了。我們認為資金應該是圍繞優質企業和資產的,所以越來越多的優質資產是港股市場維持繁榮發展的一個根本。而香港和內地各方面合作的進一步加深,包括在互通機制、資金流通等方面的持續深度合作,也會助力香港市場長期的健康繁榮。

    其次,作為一個資本自由流通的市場,在新的一年已有接近8億美元的海外資金流入港股市場,也繼續保持了連續38周海外資金對港股市場的凈流入。專注投資 H 股和海外中資股的海外基金在新年伊始也錄得近3億美元凈申購;同時,南下資金在新年至今已流入超 3420億港幣,延續去年 12 月以來日均超過 20 億元的穩健流入態勢。同時,海外知名投資機構在持續加倉中概互聯網股,其中最具代表性的應數巴菲特和芒格旗下管理的基金,從去年6月其就開啟了對中概互聯網股的加倉行為。而海外投行對中概股的觀點也越來越樂觀,高盛2022年最新表態稱,中國互聯網及科技股票在2021年出現有史以來最大的回調,在低估值、監管政策緩和后,2022年將出現配置時點;另外一些知名機構也紛紛在新年觀點中,中概股已“調整過度”,現在可能已經到了底部的區域。

    第三個積極的因素就是越來越多新經濟巨頭啟動了回購計劃。其實早在去年整個科技互聯網版塊跌跌不休的勢頭中,幾個互聯網巨頭的回購動作就一直未斷。而在2022年的第一個交易周中,某互聯網龍頭又回購了超過150W的公司股票。另外很多新經濟的一些代表公司也都在2022年開啟了股票回購模式?;刭彺笤鲆部赡茴A示著階段性筑底。從歷史數據來看,2008年以來港股經歷過五輪公司回購潮,均在熊市中發生,恒生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢,大規模的公司回購往往預示著階段性底部,并且后續基本都會均伴隨著一波可能的上漲行情。

    當然港股中不僅有代表新經濟的互聯網與科技公司,也有很多正在轉型的傳統公司或者高分紅率的金融股。剛剛結束的中央經濟工作會議中強調了2022年經濟工作要穩字當頭,貨幣政策將以結構性寬松支持為主。而貨幣政策開始加力穩增長的力度我們也看到了,最近密集出臺的各個產業規劃和行動方案,包括在貨幣政策上央行的表態以及降息的行動,這對于港股中的金融和消費公司都具備正面催化劑。我們近期和海外投資者的交流中發現他們已經開始在關注中國的穩增長政策力度及效果,這些都是一個積極的信號,說明海外資金的信心正在逐漸恢復過程。

    從更高的宏觀角度上來說的話,今年大概率會是一個政策大年,在穩增長的框架下中國需要維持必要的經濟增速,各個方面都將圍繞著這個目標行動,其中當然也包括了香港市場,尤其是香港市場中很多的中資企業的經營活動。

    回看2021年,盡管在全球公共危機以及政策宏觀環境下,左右了短期內港股市場的價值釋放,但是,目前看到的多個政策以及指導性意見的落地,包括上周多部委出臺的關于《關于推動平臺經濟規范健康持續發展的若干意見》,都賦予了一個政策層面上較為積極的基調,這些也將會激發港股市場的長期價值,從近期的各項數據、包括投資者以及企業的反饋及行動也得到了一定的驗證。股票市場是周期波動,而不是線性的,在市場極度悲觀的時候可能已經在孕育著希望。

    如果投資者朋友的配置中現在并沒有關于香港市場的話,我們認為現在這個時候,比起在市場一致預期前,在風險和波動中逐步增加部分的倉位其實是一個不錯的選擇。對于已經有持倉的投資者朋友,在波動期間,重新審視一下當初的投資邏輯,如果經過回顧后,當時的配置邏輯并沒有發生改變的話,可以逐步以定投的方式去攤薄成本,獲取未來的上漲的“微笑曲線”。

    在新年來臨之際,讓我們一起期待”寒辭去冬雪,暖帶入春風”。

    風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件,了解基金的風險收益特征,特別是特有風險,并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績,其他基金業績不構成本基金業績的保證。

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    劉珈吟:港股是價值洼地,2022年長期價值將得到激發

    2022-02-07 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    2022年,讓我們一起期待”寒辭去冬雪,暖帶入春風”

    2021年的港股市場,確實出乎大家的意料,可能沒有人想到它會成為全球表現最差的股票市場之一,尤其是受監管影響最大的互聯網教育等板塊,可謂是史詩級別的“速降”。所有投資者一提到港股,都是非?!靶市氏嘞А?,覺得被市場收了很多的學費;他們可能都是一路抄底,但是卻發現還有更低的風景。甚至是進入2022年的開年,去年表現較好的一些生物醫藥、新能源系的版塊也在全球風險資金偏好轉移的過程中接連下挫。

    但是,往往“?!敝幸苍杏皺C”,我們著實也看到了一些積極的市場信號想跟各位投資者分享。首先,香港作為一個從地理位置到金融地位都不可替代的市場,正在持續不斷地發揮其重要作用。港交所前總裁李小加曾對港交所做出了一個非常形象的總結,股票、債券等資產是“貨”,交易所是“場”,港交所的目標是成為一個讓中國錢買上世界貨,讓世界錢買上中國貨的地方。雖然讓中國錢買上世界貨這個目標有點兒困難,但是在中國資本的外匯管制全面放開之前,越來越多的優質中國企業,尤其是新經濟類的企業將港股作為融資和上市交易的市場這一行動是肉眼可見的,所以讓世界錢買上中國貨這句話已經是正在進行式了。我們認為資金應該是圍繞優質企業和資產的,所以越來越多的優質資產是港股市場維持繁榮發展的一個根本。而香港和內地各方面合作的進一步加深,包括在互通機制、資金流通等方面的持續深度合作,也會助力香港市場長期的健康繁榮。

    其次,作為一個資本自由流通的市場,在新的一年已有接近8億美元的海外資金流入港股市場,也繼續保持了連續38周海外資金對港股市場的凈流入。專注投資 H 股和海外中資股的海外基金在新年伊始也錄得近3億美元凈申購;同時,南下資金在新年至今已流入超 3420億港幣,延續去年 12 月以來日均超過 20 億元的穩健流入態勢。同時,海外知名投資機構在持續加倉中概互聯網股,其中最具代表性的應數巴菲特和芒格旗下管理的基金,從去年6月其就開啟了對中概互聯網股的加倉行為。而海外投行對中概股的觀點也越來越樂觀,高盛2022年最新表態稱,中國互聯網及科技股票在2021年出現有史以來最大的回調,在低估值、監管政策緩和后,2022年將出現配置時點;另外一些知名機構也紛紛在新年觀點中,中概股已“調整過度”,現在可能已經到了底部的區域。

    第三個積極的因素就是越來越多新經濟巨頭啟動了回購計劃。其實早在去年整個科技互聯網版塊跌跌不休的勢頭中,幾個互聯網巨頭的回購動作就一直未斷。而在2022年的第一個交易周中,某互聯網龍頭又回購了超過150W的公司股票。另外很多新經濟的一些代表公司也都在2022年開啟了股票回購模式?;刭彺笤鲆部赡茴A示著階段性筑底。從歷史數據來看,2008年以來港股經歷過五輪公司回購潮,均在熊市中發生,恒生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢,大規模的公司回購往往預示著階段性底部,并且后續基本都會均伴隨著一波可能的上漲行情。

    當然港股中不僅有代表新經濟的互聯網與科技公司,也有很多正在轉型的傳統公司或者高分紅率的金融股。剛剛結束的中央經濟工作會議中強調了2022年經濟工作要穩字當頭,貨幣政策將以結構性寬松支持為主。而貨幣政策開始加力穩增長的力度我們也看到了,最近密集出臺的各個產業規劃和行動方案,包括在貨幣政策上央行的表態以及降息的行動,這對于港股中的金融和消費公司都具備正面催化劑。我們近期和海外投資者的交流中發現他們已經開始在關注中國的穩增長政策力度及效果,這些都是一個積極的信號,說明海外資金的信心正在逐漸恢復過程。

    從更高的宏觀角度上來說的話,今年大概率會是一個政策大年,在穩增長的框架下中國需要維持必要的經濟增速,各個方面都將圍繞著這個目標行動,其中當然也包括了香港市場,尤其是香港市場中很多的中資企業的經營活動。

    回看2021年,盡管在全球公共危機以及政策宏觀環境下,左右了短期內港股市場的價值釋放,但是,目前看到的多個政策以及指導性意見的落地,包括上周多部委出臺的關于《關于推動平臺經濟規范健康持續發展的若干意見》,都賦予了一個政策層面上較為積極的基調,這些也將會激發港股市場的長期價值,從近期的各項數據、包括投資者以及企業的反饋及行動也得到了一定的驗證。股票市場是周期波動,而不是線性的,在市場極度悲觀的時候可能已經在孕育著希望。

    如果投資者朋友的配置中現在并沒有關于香港市場的話,我們認為現在這個時候,比起在市場一致預期前,在風險和波動中逐步增加部分的倉位其實是一個不錯的選擇。對于已經有持倉的投資者朋友,在波動期間,重新審視一下當初的投資邏輯,如果經過回顧后,當時的配置邏輯并沒有發生改變的話,可以逐步以定投的方式去攤薄成本,獲取未來的上漲的“微笑曲線”。

    在新年來臨之際,讓我們一起期待”寒辭去冬雪,暖帶入春風”。

    風險提示:基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件,了解基金的風險收益特征,特別是特有風險,并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績,其他基金業績不構成本基金業績的保證。

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